近期黄金价格疯涨，是短期事件、宏观经济趋势和结构性变化共同作用的结果。
短期因素：
地缘政治和政策不确定性增加：今年以来，全球地缘冲突呈现多点爆发联动升级的特征，如委内瑞拉和美国断交、乌克兰增加国防预算等。此外，美国政府停摆危机、全球贸易紧张局势等不确定因素，也加剧了市场的避险情绪，使得投资者纷纷涌入黄金市场，推动黄金价格上涨。
货币政策转向的红利：美联储9月降息开启了宽松周期，实际利率下行直接降低了黄金的持有成本。同时，美元指数在今年上半年暴跌11%，创了1973年以来同期的最大跌幅，双重利好推动了金价的突破。
中长期因素：
全球央行持续购金：世界黄金协会的调查显示，近一半的央行计划未来12个月继续增持黄金。中国央行也实现了连续11个月增持，截至2025年9月末，我国央行黄金储备升至7406万盎司。全球央行的购金行为，体现了外汇储备多元化的去美元化趋势，为金价提供了坚实的结构性底部支撑。
投机性头寸激增：美国银行最新研报指出，黄金市场中的投机性头寸激增，金价走势图已出现明显的“超买”信号。投资者普遍预期黄金价格将继续上涨，这种预期又反过来推动了更多资金的流入，形成了良性循环，进一步推高了黄金价格。
